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          信托趕場設立PE子公司潮,中融上海平安“三國殺”

          2015-01-19 07:22:39 來源:理財周報 作者:王俊丹

            現在申請的通過率不高,可能要等監管評級新規出來后才能批復,或者銀監會出臺信托專業子公司管理辦法之后,從中找參與機會。

            在2014年,受意于“99號文”以及迫切轉型需求,多家信托公司宣布成立PE子公司。

            進入2015年,信托下設子公司再次得到監管層的鼓勵。籌備建立子公司被更多的信托公司提上日程。

            然而,反觀已有的信托PE子公司發現,用信托資金開展業務者寥寥,大部分公司難聞其聲,僅有的幾家從成立到上線業務都經歷了幾年的過程。

            或現子公司成立潮

            “今年各類市場的并購機會都很多,關鍵還是考驗信托公司專業化主動管理能力,專業能力越強的公司就越容易抓住市場機會。股權并購也是PE投資方向之一,我們現在一方面做相關研究,一方面做申請準備,想成立PE子公司開拓業務。”某中型信托公司研究員表示。

            這也道出了不少信托公司的心聲。華東某信托公司中層人士透露:“設立子公司的計劃已經向監管報批,但目前還沒有批復結果。”

            在其看來,子公司未來業務將不局限于PE。“可以說是在原來基礎上多了一個信托公司,各方面業務都有通過子公司開展的可能,就像基金子公司。”

            在2014年信托業年會上,銀監會主席助理楊家才提出,信托也可以講“泛”的概念,有很多領域可以涉足。在業務細分領域,可以通過深化改革,設立全資專業子公司做專做精。比如家族信托子公司、并購信托子公司、海外信托子公司、專業銷售子公司等,

            但上述研究員認為,現在申請的通過率不高,可能要等監管評級新規出來后才能批復,或者銀監會出臺信托專業子公司管理辦法之后,從中找參與機會。凡上一點規模的信托公司都有類似想法,有機會突破口之后,不乏出現成立潮的可能。

            華北地區一位并購經驗豐富的信托高層分析:“PE子公司相比信托公司受法規約束稍有放松,比如可以突破項目5年退出期限的限制等。而在股權投資的PE項目中,多需要由GP承擔無限連帶責任,并下設項目公司持有股權,子公司便于做到資產隔離和風險隔離。”

            PE最理想的方式是做股權投資之后通過IPO退出分紅,但現在信托型PE通過IPO退出受到證監會的限制,已有項目普遍采用第三方并購退出。

            這源于2011年底國家發改委《關于促進股權投資企業規范發展的通知》規定,企業申請IPO時,投資者為集合資金信托、合伙企業等非法人機構的,應打通核查最終的自然人和法人機構是否為合格投資者,并打通計算投資者總數。如實際股東人數超過200人,將被要求先清理超標的股東人數,再申請IPO。

            業內人士表示,據其了解,IPO股東中曾有保險計劃、基金資管計劃的身影出現,但自信托曾經受阻以來,就不再有企業愿意冒險嘗試,至今也沒有成功案例,這成為目前信托PE業務一個最大的障礙。

            為不受IPO退出限制的牽扯,亦有信托公司選擇使用自有資金投資。上述高層表示:“以公司自有資金做醫療領域并購和股權投資已有幾年,項目大概投10個有4個成功。除了可以選擇IPO退出外,公司的客戶對于浮動收益的產品接受度還不高。”

          關鍵詞閱讀:中融 PE 風險隔離 平安信托 信托資金

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